（一）超級(jí)承運(yùn)人+超級(jí)樞紐格局深化演繹

1.中美對(duì)比：樞紐機(jī)場(chǎng)份額決定收益水平

華創(chuàng)交運(yùn)在2018年初率先提出“超級(jí)承運(yùn)人+超級(jí)樞紐”格局演繹方向，在2018年已現(xiàn)良好端倪。我們?cè)谏疃葓?bào)告中分析過(guò)美國(guó)大航在其樞紐機(jī)場(chǎng)市占率的提升推動(dòng)了價(jià)格水平上行，而中美大航的市占率差異就在樞紐機(jī)場(chǎng)的份額之差。美國(guó)航司集中度自08年金融危機(jī)后進(jìn)入份額提升期，以全部乘客數(shù)計(jì)，2017年四大航合計(jì)占比57.3%；僅計(jì)算美國(guó)承運(yùn)人，合計(jì)占比66.2%。

對(duì)比中美頭部航空份額，差距并不明顯，但從收益水平上，美國(guó)四大航連年上行，而我國(guó)三大航在2010年后連跌數(shù)年，2018年止跌回升。

　
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