（一）把握波音事件對(duì)供給影響邏輯主線

事件：3月14日起，波音737MAX系列飛機(jī)全球停飛，我國(guó)第一時(shí)間宣布停飛該機(jī)型，并暫停737MAX8適航證申請(qǐng)。

4月4日，埃航初步調(diào)查結(jié)果顯示機(jī)組人員無(wú)過(guò)錯(cuò)，建議波音重新檢查飛機(jī)控制系統(tǒng)。

4月5日，波音宣布全力應(yīng)對(duì)軟件升級(jí)，并同時(shí)削減737MAX產(chǎn)能由52架/月至42架/月。（波音原計(jì)劃2019年將產(chǎn)能提升至57架/月）

4月19日，F(xiàn)AA公示組建全球?qū)＜倚〗M對(duì)波音飛控系統(tǒng)升級(jí)進(jìn)行評(píng)估，預(yù)計(jì)首次會(huì)議于4月29日舉行，工作推進(jìn)約90天。

我們認(rèn)為此舉意味著最快在7月底才會(huì)對(duì)波音升級(jí)項(xiàng)目有評(píng)估結(jié)論，也意味著旺季前該機(jī)型難以進(jìn)入我國(guó)。同時(shí)中國(guó)民航局對(duì)該事件最新表態(tài)：“三項(xiàng)原則。

一是要查明飛機(jī)設(shè)計(jì)的適航符合性。

二是要確保有關(guān)安全措施得到貫徹落實(shí)。（對(duì)必須執(zhí)行的設(shè)計(jì)更改和機(jī)組訓(xùn)練，要一架飛機(jī)一架飛機(jī)的盯、一個(gè)機(jī)組一個(gè)機(jī)組的抓，確保每架飛機(jī)完成相應(yīng)的加改裝，每個(gè)駕駛員完成要求的訓(xùn)練。）

三是要與事故調(diào)查結(jié)論密切關(guān)聯(lián)。”隨著事態(tài)演變，我們認(rèn)為波音事件的發(fā)酵正在強(qiáng)化本輪供給邏輯。

訂單分析：737MAX為波音未來(lái)最核心機(jī)型，其影響或使我國(guó)航空業(yè)供給降速

1）波音首架MAX系列于2017年交付，當(dāng)前4636架未交付，占波音總訂單的78.5%，更占據(jù)737窄體機(jī)系列的98%，為波音最核心機(jī)型。

2）我國(guó)存量影響：目前96架占行業(yè)比重2.6%，其中南航34架，國(guó)航22架，東航14架，占比分別為4%、3.3%及2.2%。
　
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