對于波音這樣的巨頭企業(yè)來說，現(xiàn)金流是至關(guān)重要的。與谷歌臉書這種動不動就幾百億現(xiàn)金的互聯(lián)網(wǎng)新貴比起來，還屬于傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的波音顯然是沒有那么多現(xiàn)金流的，而現(xiàn)金流又是支撐一個企業(yè)正常運(yùn)作的“血液”，輸送養(yǎng)分提供循環(huán)進(jìn)行新陳代謝。上世紀(jì)美國航空業(yè)巨頭麥道公司在上世紀(jì)九十年代就因為現(xiàn)金流不足資金鏈斷裂而破產(chǎn)，最終為波音所收購。

根據(jù)財報顯示，2019Q1波音的運(yùn)營現(xiàn)金流為27.8億，環(huán)比下降6%，同比下降12%。由于737MAX停止交付無法從航司客戶處收到尾款，而737MAX還在維持低速生產(chǎn)需要支付供應(yīng)商貨款，維持生產(chǎn)線運(yùn)作也要耗費大量的資金（約38億美元），兩相結(jié)合使得波音的現(xiàn)金流處于極為不妙的境地。

2019Q1現(xiàn)金流大幅下降

從波音的訂單與交付列表中可以看出，737系列在波音商用飛機(jī)部分占有舉足輕重的地位。自2017年5月波音交付首架737MAX后，737MAX的交付數(shù)量穩(wěn)步上升。在未受停飛事件影響的2018年，第一季度交付的737MAX數(shù)量占737家族交付數(shù)量的三分之一，占總交付數(shù)量的26%。而到了2018年第四季度，737MAX交付數(shù)量占737家族的四分之三，占總交付數(shù)量的52.5%。

若無停飛事件，到了2019Q2時737MAX將占交付總數(shù)的70%，總價值的53%。上一代737NG的訂單即將完成，待完成的737MAX訂單高達(dá)4600多架。由于飛機(jī)訂單尾款占比最大，可以說現(xiàn)在以及未來相當(dāng)一段時間內(nèi)，交付737MAX所獲得的訂單尾款是波音商用飛機(jī)部門收入的主要組成部分。

2018Q4時737MAX在三個月內(nèi)交付了125架，平均每月交付約42架，尚未達(dá)到波音預(yù)計的每月52架產(chǎn)能。如若沒有停飛事件所造成的影響，2019Q1本應(yīng)能達(dá)到每月52架的產(chǎn)能并完成相應(yīng)的交付（約150架），但停飛導(dǎo)致2019Q1僅交付66架。幸好2019Q1還有部分737NG系列以及P8海神巡邏機(jī)的交付（波音將P8海神巡邏機(jī)以及KC767\KC46等軍用機(jī)均列入商用飛機(jī)統(tǒng)計），要不然Q1數(shù)據(jù)會更加難看。

2019Q1的交付數(shù)據(jù)尚有737NG系列累積的訂單及P8系列來撐場面，然而737NG系列民航機(jī)（737-800等）剩余訂單僅有21架，這點訂單2019Q2就將全部交付完畢，屆時交付數(shù)據(jù)會非常難看，而我們也可以以此來推算下波音商用飛機(jī)2019Q2的數(shù)據(jù)。

波音要虧多少錢？

根據(jù)2018Q4與2019Q1數(shù)據(jù)對比，可以估算在Q1財報發(fā)布時，波音手頭積壓著至少80架737MAX沒有交付。如若737MAX停飛在6月底還未能解除，交付數(shù)量為0，以波音減速生產(chǎn)后42架每月的速度計算，將新增126架737MAX積壓，這些737MAX如若恢復(fù)交付可以帶來約60億美金的收入。維持著生產(chǎn)線使得波音的生產(chǎn)成本并沒有降低，該付給供應(yīng)商的錢一分都不少，而該賣飛機(jī)得到的錢卻無法得到。此消彼長之下使得波音商用飛機(jī)部門在2019Q2財報中將面臨約高達(dá)50億美元的虧損。

　
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