目前南航擁有110架寬體客機，其中A380飛機就有5架，短期內經營將受到巨大沖擊。

    三憂：南航凈利率10年來最低。

    2019年度，南航：

    營收1543億元，同比增長7.5%。

    凈利潤30.95億元，同比下降10.5%。

    凈利率僅2.0%，同比下降0.4個百分點，遠遠低于同期銀行利率。

    在這種情況下，負債率越高，盈利能力就越差。

    2.0%的凈利率已降至2010年來的最低水平。

    近期，南航集團將對南航股份注資168億元人民幣和35億港幣，200億元的資金也許會緩解一下南航股份的債務壓力。

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    財務費用成業績下降關鍵因素

    受經營租賃飛機由表外進入表內影響，財務費用大幅上升。

    財務費用為74.6億元，同比增加23.5億元，增長46.05%，成為南航業績下滑的關鍵因素。

    一方面南航的美元負債大幅上升。截止2019年底，南航美元負債為702億元人民幣，同比增長109%。

    另一方面因租賃資產折現產生的利息費用大幅增長，當年的租賃資產利息支出52.8億元，同比增加了29億元。

    2020年，民航業虧損基本已成定局。

    可以預見的是，民航業未來還將重新走上增長的正軌，對于大型航空集團來說，如何避免增收不增利的尷尬，破解規模不經濟這一難題，也許是未來一段時期內的最大挑戰。