春秋航空有限公司（Spring Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“春秋航空”）是我國(guó)民營(yíng)航空公司中廉價(jià)戰(zhàn)略的主推者，其經(jīng)營(yíng)收益在前期以積累資本運(yùn)作能力、拓展市場(chǎng)為主，在2011年獲得黃金航線的準(zhǔn)入證之后，為了保證其擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)軍資本市場(chǎng)在所難免。
“春秋航空在2011年底提交了上市申請(qǐng)，目前正處于證監(jiān)會(huì)的審批階段，最終上市的時(shí)間仍難確定。”春秋航空董秘兼新聞發(fā)言人張武安告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，上市主要是為募集資金購(gòu)買飛機(jī)和模擬機(jī)。 備戰(zhàn)IPO “去資本市場(chǎng)尋求融資手段一直是我們所追求的。由于前兩年的金融形勢(shì)不好，而且對(duì)春秋航空來說，上市并不是迫在眉睫，所以去年底才正式提交上市申請(qǐng)。”張武安說，上市融資的目的正是為擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模。 事實(shí)上，2006年，春秋航空就曾計(jì)劃于2009年上市，上市地點(diǎn)為上海或香港，花旗銀行為其擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)顧問，由于對(duì)當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)的前景不太看好，春秋航空將IPO計(jì)劃擱置至今。 “企業(yè)上市需要契機(jī)，一般而言，企業(yè)會(huì)把握最佳上市時(shí)間，契合企業(yè)發(fā)展以及資本市場(chǎng)的支持情況。”中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)告訴本報(bào)記者，春秋航空是我國(guó)民營(yíng)航空公司中廉價(jià)戰(zhàn)略的主推者，其經(jīng)營(yíng)收益在前期以積累資本運(yùn)作能力、拓展市場(chǎng)為主，在2011年獲得黃金航線的準(zhǔn)入證之后，意味著在市場(chǎng)開拓方面掌握了一定的主動(dòng)權(quán)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)為了保證擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)，進(jìn)軍資本市場(chǎng)在所難免。 值得注意的是，與之前兩次公布的上市計(jì)劃不同，春秋航空明確表示此次上市“不會(huì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或私募”。 張武安告訴本報(bào)記者，“春秋航空目前的‘盤子’比較小，如果引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或私募的話，公司自身的控制權(quán)會(huì)減弱。股權(quán)分散可能會(huì)導(dǎo)致戰(zhàn)略方向發(fā)生轉(zhuǎn)變，經(jīng)營(yíng)這種低成本航空公司就很艱難了。”。 他還表示，春秋航空目前的現(xiàn)金流比較充裕，通過融資手段就可以正常運(yùn)行，所以也不會(huì)考慮引入戰(zhàn)略投資者或私募。 根據(jù)春秋航空方面透露的信息顯示，繼2010年公司實(shí)現(xiàn)4.7億元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)240%的超常規(guī)業(yè)績(jī)下，2011年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到5億元人民幣，保持了連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。 申正遠(yuǎn)認(rèn)為，春秋航空選擇這一時(shí)機(jī)上市，具有一定的優(yōu)勢(shì)條件。一方面，從目前春秋航空的經(jīng)營(yíng)行業(yè)以及企業(yè)的成長(zhǎng)性來看，我國(guó)的航空業(yè)獨(dú)樹一幟的發(fā)展趨勢(shì)為春秋航空的上市提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)；另一方面，春秋航空的成長(zhǎng)性以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況都屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè) （相對(duì)于社會(huì)行業(yè)平均收益），由此，春秋航空的上市壓力并不太大，只要不出現(xiàn)重大的負(fù)面報(bào)道，春秋航空上市可能性非常大。 “具體融資額尚未最終確定。”張武安說。 不過，在2006年籌備上市時(shí)，花旗銀行當(dāng)時(shí)給出的市值估算是80億元。相比以前，現(xiàn)在春秋航空的機(jī)隊(duì)規(guī)模已擴(kuò)大，這意味著此次IPO募資金額有望超過80億元。 業(yè)內(nèi)人士表示，春秋航空上市后，需要接受股東的問詢和查證，這有利于完善公司治理、提高公司管理質(zhì)量、提高經(jīng)營(yíng)效力，進(jìn)而可以提升經(jīng)濟(jì)效益。 “上市融資是我國(guó)民營(yíng)航空企業(yè)擴(kuò)張市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略布局的有效方法。”申正遠(yuǎn)表示。 廉價(jià)策略不變 “春秋航空上市后，定位是不會(huì)變的，相反是為更好地服務(wù)于低成本航空。”張武安表示。 春秋航空董事長(zhǎng)王正華曾表示，“財(cái)務(wù)上獲得融資渠道并不是我們最看重的，我們希望借此促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的改革和完善。” 2004年，王正華成立了春秋航空，但不論在管理還是運(yùn)營(yíng)上，都有一定的家族企業(yè)色彩。因此，上市有利于春秋航空實(shí)現(xiàn)由民營(yíng)家族企業(yè)向現(xiàn)代公司的轉(zhuǎn)變。 據(jù)本報(bào)記者了解，作為國(guó)內(nèi)第一家低成本航空公司，春秋航空在銷售方式上不進(jìn)中航信的預(yù)訂系統(tǒng)，而是有自己開發(fā)座位控制銷售系統(tǒng)，并以網(wǎng)上B2C電子客票直銷為主，機(jī)上服務(wù)也實(shí)行差異化：不免費(fèi)供應(yīng)其他飲料和餐食，旅客如有需要均為有償使用。 張武安表示，我們有“兩高兩低兩單”的措施，兩高就是提高我們的客座率，薄利多銷，平均客座率是95%，應(yīng)該說在全世界都是比較高的，還有提高飛機(jī)利用率，我們有旅游的優(yōu)勢(shì)，除了做商務(wù)航線，還有做旅游航線，飛機(jī)利用率比行業(yè)平均多了兩個(gè)小時(shí)。 “目前春秋航空在國(guó)內(nèi)航空業(yè)的市場(chǎng)占比只有2%左右，其市場(chǎng)擴(kuò)容潛力非常巨大，由于企業(yè)掌握了廉價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)優(yōu)勢(shì)，只要能夠獲得足夠多的資本融資，企業(yè)將在后續(xù)的市場(chǎng)擴(kuò)容中進(jìn)一步掌握主動(dòng)權(quán)。”申正遠(yuǎn)說。 “通過上市，帶來融資新渠道，擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也伴隨而來，春秋航空肯定會(huì)積極應(yīng)對(duì)。”張武安表示。 申正遠(yuǎn)認(rèn)為，在面臨企業(yè)擴(kuò)張瓶頸時(shí)期進(jìn)行上市融資，在短期內(nèi)企業(yè)將獲得市場(chǎng)擴(kuò)容機(jī)遇，但是從中長(zhǎng)線來看，由于春秋航空在業(yè)務(wù)方面始終遵循著廉價(jià)、降低綜合成本等管控手段，這就決定了在擴(kuò)張時(shí)期，春秋航空有可能會(huì)遭遇成本管控風(fēng)險(xiǎn)，短期的成本增長(zhǎng)不可控或者中期業(yè)績(jī)波動(dòng)的可能性都比較大。 張武安告訴本報(bào)記者，2012年春秋航空將繼續(xù)深耕國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)。 “我們認(rèn)為只要春秋航空能夠充分發(fā)揮其民營(yíng)航空企業(yè)在中低層市場(chǎng)的號(hào)召力，那么市場(chǎng)擴(kuò)張將迎來長(zhǎng)期利好。通過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的鞏固，進(jìn)而進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局將更容易得到實(shí)現(xiàn)。”申正遠(yuǎn)表示。
