未來30天主要城市機票價格走勢：10月25日國內航班換季，開始進入冬春航季。為應對各地高鐵陸續開通帶來的沖擊，多家航空公司從新航季起增開了多條國內空中快線，并加大了機票折扣。我們重點跟蹤的9條國內航線中，北京、上海、深圳、廣州、成都、西安等核心城市未來30天（10月26日-11月24日）機票價格震蕩下行、低位徘徊，淡季特征明顯。三亞、海口由于冬季旅游高峰到來，機票價格上漲態勢明顯。

　　油價走勢：上周國際油價延續上漲態勢，10月23日WTI油價收于80.05美元，周漲幅1.94%，新加坡航煤價格收于86.45美元，周漲幅3.91%；新加坡航煤到岸價5600元/噸，比國內航煤出廠價高700元左右。在本月底調價窗口到來之前的最后幾天里，如果國際油價仍維持在80美元附近，預計月底三地原油連續22個工作日移動平均價格漲幅將突破4%，國內航油出廠價再次上調概率加大。

　　行業要聞：1）2009/2010年冬春航季安排國內航班每周33180班、國際航線航班每周5355班、港澳間每周1178班，比2008年同期分別增長7.48%、70.81%和5.84%，同時兩岸每周開通114個直航航班。為應對來自高鐵的競爭，新航季各航空公司增開了多條國內空中快線，并加大了機票打折力度。2）8月份全球兩倉客運量降幅繼續收窄。國際航空運輸協會（International Air Transport Association，IATA，簡稱“國際航協”）報告顯示，8月全球頭等艙、商務艙客運量同比下降12%，降幅較6、7月份明顯收窄。其中，亞太地區8月份同比下降10.4%，較7月份回升9.1個百分點；歐洲境內短程航線上兩艙運輸量仍處于低迷狀態，8月份同比下降超過20%；美國經濟三季度復蘇帶動了北大西洋兩艙旅客增長，8月份降幅8%。

　　近期人民幣升值預期較強，關注航空股投資機會：一年期人民幣無本金交割遠期價格NDF顯示市場預期人民幣兌美元未來一年升值幅度將達到3.5%，增厚南航、東航、國航、海航2010年EPS0.15元、0.11元、0.09元和0.08元，其中南航對人民幣升值最為敏感。（國泰君安）